【生物基能源与材料】获悉，8月11日，万华化学公告称，上半年实现营业收入909.01亿元，同比下降6.35%；归属于上市公司股东的净利润为61.23亿元，同比下降25.1%。其中，一季度营收430.68亿元，同比下滑6.70%；归母净利润30.82亿元，同比下滑25.87%。

其中，聚氨酯系列产品实现销售收入3,688,779 万元，石化系列产品和贸易实现销售收入3,493,356 万元，精细化学品及新材料系列产品实现销售收入1,562,807万元。

对于业绩波动，万华也根据目前的三大核心业务：聚氨酯业务、石化业务、精细化学品及新材料业务给出了原因：

1. 聚氨酯业务：受海外投资恢复缓慢影响，海外建筑节能等领域需求弱于预期。

直接影响到了万华化学的主力产品MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）及TDI（甲苯二异氰酸酯），一季度还存在原材料成本波动、需求不振等问题，外销又收到关税影响，订单下滑，因此业绩收到影响。

其中，纯 MDI 产品上半年下游需求偏弱，市场均价在18,800 元/吨左右。聚合MDI产品上半年冰冷、建筑行业需求不振，外销受到关税政策影响，出口订单下滑，市场均价在 16,700 元/吨左右。TDI 产品:上半年汽车行业保持增长态势，家居需求一般，市场均价在 12,400 元/吨左右。软泡聚醚产品：上半年市场均价在7,800元/吨左右。

近期，全球TDI行业供应端持续生变：科思创30万吨/年的TDI装置遭遇不可抗力；三井化学大牟田工厂发生氯气泄漏TDI装置紧急停车；国内主要生产商又正经历停产检修高峰，TDI价格已从7月初1.1万元/吨反弹至7月21日1.59万元/吨，涨幅超过了40%。据统计，TDI价格每上涨1000元/吨，可增厚万华化学利润8.3亿元。

2.石化业务：石化产品价格走低，石化业务利润空间进一步压缩。

据悉，上半年石化行业烯烃等产品产能集中释放，近五年来包括乙烯、丙烯在内多种石化产品或材料产能产量的累计增幅都在50%以上：乙烯产能累计增幅59%、产量累计增幅51.2%，预计今年还将新投产9套、新增产能790万吨/年。丙烯产能累计增幅55%、产量累计增幅44.2%，预计今年还将新投产15套、新增产能1057万吨/年。导致供需格局阶段性失衡，压缩石化产品利润空间。

25年4月3日，万华化学自己的烟台产业园120万吨/年乙烯装置也成功产出合格乙烯产品，二期项目实现“一次开车成功”。二期项目与一期工程形成协同效应，可年产乙烯61.74万吨、丙烯34.09万吨，并配套生产40万吨POE、25万吨LDPE等高端聚烯烃产品。

为了扭转颓势，万华也加大精细化运营以增强整体盈利能力，25年上半年营业成本783.19亿，较上年同期降低3.47%，管理费用 11.77亿，较上年同期降低17.11%，财务费用 5.98亿，较上年同期下降46.09%。

3.精细化学品及新材料业务板块：国家新质生产力战略支持、新能源等新兴产业需求带动下，精细化学品及新材料业务稳定发展。

首先是，万华化学持续推进新一代 MDI 技术开发，推进多个装置扩能和节能降耗项目，打造极致成本竞争力。上面提到的烟台万华120万吨/年乙烯装置就使用了丙烷脱氢（PDH）+乙烯裂解双路线。

同时，万华化学还加大了特种异氰酸酯（IPDI、HDI）产能的产能布局，4月，万华通过匈牙利子公司宝思德化学（Borsodchem）收购了法国化工旗舰企业康睿（Vencorex）的特种异氰酸酯业务，拥有2万吨/年IPDI产能。

6月23日，万华化学发布IPDA扩能项目环境影响报告书征求意见稿公示，将现有IPN装置从5.5万吨/年扩能至10万吨/年，IPDA装置由5万吨/年扩能至10万吨/年，完善了IP - IPN - IPDA - IPDI全产业链条。

另外，万华各项自研技术加速成果转化：

2月，万华化学发布重磅新品——生物基1,3-丁二醇，用于保湿剂及溶剂领域，可应用精华、洁面、防晒等成分，在半年报中特别提到：生物基 1,3-丁二醇已成功导入化妆品客户。

4月雅式展，万华化学在展会上首发了其自主研发、即将投产上市的聚砜材料——砜聚合物（PSU/PPSU），并带来了尼龙12弹性体（PEBA）材料等创新材料。

4月27日，万华化学10万t/a电池级磷酸铁锂装置1套（2.5万t/a磷酸铁锂生产线4条）相关项目获烟台市生态环境局批复，其第四代磷酸铁锂已完成量产供应，五代完成定型首发。

8月8日，万华化学宣布其5万吨/年光学级MS树脂项目一次开车成功并产出合格品。该项目依托自主研发技术，实现从实验室到万吨级工业化跨越。

8月，万华化学高附加值化学品叔丁胺（TBA）上市，自主研发，产业链集成，供应稳定，不断延伸特种胺的产业链。

尽管业绩波动，利润下跌，放眼全球化工企业，万华化学仍然是“非常能打”的第一梯队，2025上半年现金流量净额105.28,亿，同比上涨2.3%。在近日美国权威期刊《化学与工程新闻》(C&EN)揭晓的 2025年全球化工企业50强榜单，万华化学以强劲的发展势头及高于市场平均发展水平的销售额，荣登全球第15位。

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