【生物基能源与材料】获悉，8月14日晚间，圣泉集团发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入60.85亿元，同比增长13.73%；实现归属于上市公司股东的净利润4.47亿元，同比下降10.68%。

表面看，这是一份“增收不增利”的成绩单。但拆开来看，净利润下降的原因是股份支付费用。2026年上半年，公司股份支付费用合计约1.12亿元，其中2025年员工持股计划计提约1.06亿元。剔除这一费用后，公司归母净利润为5.29亿元，同比增长4.30%；剔除股份支付费用后的扣非净利润为5.27亿元，同比增长8.20%。

拉长看，圣泉的营收增长曲线相当清晰：2023年上半年43.66亿元，2024年上半年46.26亿元，2025年上半年53.51亿元，2026年上半年60.85亿元，三年半时间增幅近40%。归母净利润从3.13亿到3.31亿再到5.01亿，2025年大幅增长51.19%，今年剔除股份支付后为5.29亿，继续正增长。

生物质板块：增速放缓，但进展密集

2026年上半年，公司生物质产品实现营业收入5.42亿元，同比增长5.04%；销量13.51万吨，同比增长0.79%。对比2025年同期26.47%的增速，今年明显放缓，但仍保持正增长。

数字背后，最值得展开的是木质素。半年报显示，木质素深加工实现多场景商业化落地，高活性木质素产品已应用于橡胶再生助剂、饲料粘结剂、黄腐酸生物肥料、耐火材料粘结剂等领域，新增下游长期合作渠道。

其余进展方面，木糖、木糖醇完成碳足迹认证，取得欧美高端食品、保健品企业采购资质，订单同比增加；功能糖与糖醇板块推出异麦芽酮糖醇、低GI果汁原料等六类终端产品，拓展食品、大健康行业客户；公司生物质全系列产品完成碳减排核算，依托碳普惠政策新增碳资产增值渠道，并获得中央基建投资资金7837.50万元用于生物质产业项目建设。

一个新信号：秸秆基生物航煤进入中试验证

半年报中有一句话，往年从未出现过——“开展秸秆基生物航煤中试验证”。

翻看此前三年的半年报，生物航煤一直停留在技术概念层面。2023年半年报表述是木质素“可生产航空煤油”；2024年半年报提到生物质精炼一体化项目“可产出”包括航空煤油在内的系列产品；2025年半年报仍表述为“可生产航空煤油”。措辞始终是“可产出”“可生产”，指的是技术路线理论上能做。

到2026年半年报，表述变成“开展秸秆基生物航煤中试验证”。从“能产”到“正在做中试验证”，这是实质性的阶段跨越。圣泉的生物质利用，正在从材料化学品向绿色燃料方向延伸。

此外，半年报还提到推进纳米纤维素、硬碳负极材料小批量试制，布局新能源、可降解材料赛道。

硬碳负极：供不应求与以价换量并行

据半年报，2026年上半年，钠离子电池硬碳负极市场整体呈现供不应求格局。下游储能与低速两轮车需求同步拉动，硬碳整体产能已处紧平衡状态。储能大场景需求起量迅猛，对硬碳长循环寿命及低温性能提出严苛要求，成为推动高端硬碳需求的核心引擎。

但价格端是另一番景象。硬碳负极价格从2024年的每吨6—7万元降至2026年的2—4万元，降幅超过50%。行业正在经历典型的以价换量。

据半年报，前驱体路线上，生物质基（椰壳、秸秆、木质素等）、树脂基（酚醛树脂）、煤基三大路线并行发展，竞争已从早期单一椰壳路线转向多路线并行验证。其中树脂基硬碳在比容量和首效指标上表现突出，但原料成本仍是制约大规模应用的核心瓶颈；煤基路线成本优势显著，有望在中低端市场率先放量；生物质路线中椰壳炭仍占主流，杏壳、竹基等本土替代方案的产业化验证正加速推进。

圣泉在硬碳板块的定位是：依托自有生物质精炼一体化产业链形成成本优势，生物质基、树脂基两类产品覆盖储能、两轮车等钠离子电池应用场景，产线持续稳定批量出货，已进入头部电芯企业供应链。

电子材料：增速最快的板块

2026年上半年，公司先进电子材料及电池材料实现营业收入10.39亿元，较去年同期增长22.93%；销量4.70万吨，同比增长17.21%。这是各板块中增速最快的业务，也是公司营收增长的核心驱动力之一。对比2023年同期5.38亿、2024年同期5.96亿、2025年同期8.46亿，电子材料板块三年增长近一倍。

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